什么是高杠杆恒指牛熊证 ?

恒指单日升跌逾千点的情况，2009年已较少出现，大市的波幅收窄，投资者要从窄幅上落市况中获取较佳的回报，多会选择杠杆较高的牛熊证；然而，高杠杆代表高风险，投资者很多时也会因此而选择了一些收回价与现货价较贴近之牛熊证。

德银早前推出了一系列的恒指牛熊证，这些牛熊证同样有收回机制，但在相同的收回风险背后，却可提供更高的杠杆比率。这主要是我们缩窄了行使价与收回价之间的差距，在内在值减低的情况下，投资者既可以较低价格享有较高杠杆，亦不需承担额外的收回风险。

市场现有的大部分牛熊证选择，收回价与行使价差距约有800至1,000点。德银现推出一些收回价与行使价只有500点差距之牛熊证。这些牛熊证的好处是在强制收回的均等机会下，价格相对较低而提供杠杆则相对会较高。以下有例子阐述当中情况：

市场上有两只恒指牛证，它们的收回价、到期月份、溢价、财务费用及换股比率均一样，惟一不同的地方在于其行使价。ABC的行使价与收回价差距较细 (500点)，计算出来的内在值也较低，而XYZ的行使价与收回价差距较大 (800点)，计算出来的内在值也较高。

面对相同的收回风险，ABC提供的价格较低；而面对相同的换股比率，两者对大市变幅的理论升跌金额也会一样，那即是说ABC可以利用较少资金享有同样价格变动，对短线及风险管理良好的投资者来说，购买牛证ABC会较为划算。

当然，风险与回报成正比，投资者需要明白投入的资金较少而所得的杠杆较多，当面对大市方向大幅逆转时，这些牛熊证没有剩余价值的风险也会相对增加。投资者可因应市场的变化而作出选择，市场波幅不大时，可考虑收回价与行使价差距少一点之牛熊证 (如例子ABC)，相反，如大市波幅增大，则可考虑收回价与行使价差距大一点之牛熊证 (如例子XYZ)。

如要了解牛熊证运作，请按此收看 <牛熊证指南>

如要了解如何选择牛熊证、如何计算牛熊证剩余价值及牛熊证之风险，请按此。